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  原标题:告别历史舞台?苹果或取消随机附赠有线耳机 TWS迎上位良机

  来源:科创板日报

  研究员 何律衡

  本周三(20日),A股TWS板块午后走强。截至当天收盘,朝阳科技涨停,漫步者乐心医疗涨幅居前,分别达6.79%、4.8%。歌尔股份涨3.64%,共达电声涨3.15%,亿纬锂能涨3.01%。

  消息面上,天风国际分析师郭明錤最新研报透露,计划于今年下半年面市的iPhone 12或将取消随机附赠有线耳机,有望带动售价较低的AirPods 2需求。

  苹果TWS三大供货商或直接受益

  结合AirPods 2库存去化将在第二季度结束,以及苹果下半年或将推出AirPods促销计划两大利好因素,郭明錤预期,AirPods出货将在下半年迎来强劲增长,因而上调2020年AirPods出货量至9380万部 (此前预测8000-9000万部)。

  据郭明錤分析,受到疫情影响与库存去化,AirPods 2需求疲弱,第二季度出货量较上一季度下降29%至1720万部,到达全年低谷。但受益于AirPods 2需求将自第三季度开始恢复,以及AirPods Pro维持强劲需求,预期AirPods出货量在第三、四季度将迎来强劲增长,预估第三季度环比增长40%,同比增长44%,第四季度环比增长17%,同比增长39%。

  基于上述分析,天风国际重申正向看待SiP供货商Amkor与长电受益于强劲AirPod Pro需求,同时,3家苹果TWS供货商会显著受益于AirPods 2在下半年出货强劲增长:

  立讯精密:AirPods最大组装厂商,为AirPods出货成长之直接受益者,AirPods事业增长可望击败市场预期,预测将在2–3Q20开始自越南出货AirPods,并可望藉由分散出货风险而与Apple有更紧密合作关系。

  歌尔股份:AirPods 2产线自2019年便开始实现获利,下半年盈利将受益于AirPods 2出货强劲增长与供货比重自45%提升至50–55%,预测第二至第三季度开始出货AirPods Pro,当中约有一半将在越南制造。

  燿华:AirPods 2即iPhone PCB供货商,AirPods 2方面,预测第三季度开始供货比重将大幅增长至55–65%,出货动能将显著转强;iPhone方面,电池板比重将自iPhone 11的10–15%显著增长至6.1吋iPhone 12的50–55%。

  技术拐点已至 安卓TWS产业链或借势迎翻倍空间

  结合此前各大券商研报分析,除了上述苹果TWS供应商外,安卓TWS产业链同样有望借此机会受益。

  光大证券在去年12月的电话会议上指出,自2016年9月苹果发布第一代Airpods以来,一直占据全球TWS出货量半壁江山,而安卓TWS受限于蓝牙连接等技术问题,渗透率尚未提升。去年第三季度,多项安卓TWS技术迎来了突破:

  7月,络达推出搭载MCSync技术的芯片络达1536,基本上可以实现和苹果差不多的连接体验;9月,vivo推出TWS Earphone,业内首款搭载高通旗舰QCC5126方案,表明高通TWS+方案已成熟;同时,华为发布FreeBuds 3,采用了自研的麒麟A1芯片,实现了和高通同样的双路传输方案。

  光大证券认为,上述三项技术突破,代表了安卓TWS迎来了行业技术的拐点,将为整个产业链带来翻倍空间。

  中信证券指出,手机端无线化大趋势下,安卓品牌后续有望将TWS耳机与手机进行搭售,进一步加速行业发展。据该机构判断,预计2022年国际大客户端/安卓端出货量达到1.8/4 亿副,相对2019年存在4/10倍空间。

  另据西部证券本月研报判断,疫情后TWS耳机出现消费降级现象,升级功能向低价位产品扩散。4月数据显示,低价位区间(100元以下)销量占比提升较为显著,环比增加7.9 pct;同时,部分平台让利促销或导致分流效应,高端产品均价区间向下形成挤压,国内厂商占有率自2月以来有所提升。

  鉴于安卓TWS的价格优势,以及往往可适配iPhone,叠加上述利好因素,可以预见,iPhone 12取消附赠有线耳机,同样将给安卓TWS市场带来机遇。

  安卓TWS方面,光大证券建议关注:

  制造厂商:立讯精密、歌尔股份、共达电声、闻泰科技佳禾智能瀛通通讯等;零部件厂商:兆易创新;电池:亿纬锂能、鹏辉能源欣旺达等;电源管理:圣邦股份韦尔股份等;结构件:领益智造等;品牌厂商:漫步者、万魔声学。

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责任编辑:陈志杰

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